Quem vai pagar a conta pelo aquecimento do mundo em desenvolvimento? A ação climática está intrinsecamente ligada à estabilidade financeira das nações que não têm os trilhões de dólares necessários para enfrentar o desafio

M Chatib Basri e Adam Triggs | Asia Times

Aqui estão três verdades inconvenientes. Primeiro, o mundo não pode combater as mudanças climáticas sem os países em desenvolvimento. Em segundo lugar, os países em desenvolvimento precisarão de enormes quantidades de investimento para financiamento climático — e muitas dessas economias necessárias precisarão ser importadas.

Em terceiro lugar, os governos dos países em desenvolvimento não permitirão a importação de poupanças estrangeiras se se preocuparem que uma reação dos mercados financeiros internacionais possa causar instabilidade financeira.

A combinação dessas três verdades produziu uma situação com a qual o mundo ainda não teve de lidar — que a ação sobre as mudanças climáticas está intrinsecamente ligada à estabilidade financeira dos países em desenvolvimento, tanto percebida quanto real.

E este é um grande problema. As estimativas de quanto investimento será exigido pelos países em desenvolvimento para combater as mudanças climáticas nas próximas décadas estão nas dezenas de trilhões de dólares.

Mas os países em desenvolvimento, particularmente os da Ásia Oriental, não têm poupança doméstica suficiente, dadas as enormes quantidades de investimento já necessárias para reduzir a pobreza e desenvolver suas economias, o que significa que eles normalmente têm déficits em conta corrente — onde um país importa economias do exterior.

Esses déficits em conta corrente muitas vezes podem ser uma fonte de volatilidade financeira. Quando ocorre um choque internacional, países com um déficit em conta corrente superior a 3% do PIB tendem a ser punidos pelo mercado com saídas de capital, prejudicando o setor financeiro e a taxa de câmbio.

Os últimos anos foram um caso em questão. À medida que as taxas de juros dos EUA subiram, o capital foi drasticamente retirado dos países em desenvolvimento e transferido para os Estados Unidos para desfrutar de retornos mais altos.

Isso causou um súbito aperto das condições financeiras nos países em desenvolvimento e baixou suas taxas de câmbio em relação ao dólar americano, tornando suas dívidas denominadas no exterior maiores e, em alguns casos como Bangladesh, exigindo assistência do FMI. A mesma turbulência foi experimentada durante a crise em 2013 e a financeira em 2008.

Estimativas recentes sugerem que, se os países em desenvolvimento importassem a poupança estrangeira necessária para combater as mudanças climáticas, seus déficits em conta corrente poderiam aumentar substancialmente. Este é um pensamento aterrorizante para os ministros das finanças dos países em desenvolvimento que se tornaram hipersensíveis ao crescente déficit da conta corrente.

O resultado é que os formuladores de políticas limitam os fluxos financeiros usando política monetária e ferramentas macroprudenciais para manter o déficit da conta corrente sob controle, restringindo o crescimento econômico — e, no processo, restringindo o investimento sustentável necessário para combater as mudanças climáticas.

Com certeza, a recente turbulência internacional revelou que os países em desenvolvimento, particularmente na Ásia, percorreu um longo caminho para reforçar a resiliência de seus sistemas financeiros.

Décadas de reforma fortaleceram as estruturas de monitoramento de risco, os riscos cobertos, liberalizaram as taxas de câmbio, aprofundaram os sistemas financeiros, fortaleceram os mecanismos de supervisão e melhoraram os processos de resolução para bancos e instituições financeiras problemáticos.

Nem todos os países em desenvolvimento enfrentam os mesmos desafios, e nem todos os países em desenvolvimento têm a mesma contribuição para os riscos climáticos. E há muito que os países em desenvolvimento podem fazer. Embora as crises recentes tenham revelado o quão longe os países em desenvolvimento vieram, eles também mostraram sua contínua suscetibilidade a choques globais.

Se os países em desenvolvimento quiserem importar a poupança estrangeira necessária para combater as mudanças climáticas, o mundo rico e as instituições que ele controla precisarão trabalhar com eles para reduzir a instabilidade financeira.

Felizmente, há coisas práticas que podem ser feitas. Em nível global, os esforços para reformar as condições de empréstimo do Fundo Monetário Internacional precisam ser continuados, para reduzir o estigma que impede os países em desenvolvimento de procurar assistência.

Os bancos de desenvolvimento, como o Banco Asiático de Desenvolvimento em nível regional e o Banco Mundial em nível global, podem fornecer financiamento diretamente por meio de empréstimos e subsídios concessionais para aliviar os encargos de financiamento dos países em desenvolvimento.

Um acordo emergente entre a China e o Banco Mundial provavelmente fará com que a China concorde em reagendar alguns de seus empréstimos para países em desenvolvimento, onde, em troca, o Banco Mundial aumentará seus empréstimos a países em desenvolvimento, inclusive para ação climática.

O acordo da COP27 para emprestar à Indonésia US$ 20 bilhões também ajudará. Mas dado que o tamanho do investimento verde exigiu superar os recursos dessas instituições, os bancos de desenvolvimento precisarão ser mais inovadores e usar seus balanços para ajudar a apoiar a liquidez dos governos dos países em desenvolvimento à medida que realizam investimentos sustentáveis.

Bilateralmente, os bancos centrais mundiais ricos precisam usar linhas de troca de moeda e empréstimos de reserva para preencher as lacunas na rede de segurança e garantir que todos os países em desenvolvimento tenham acesso a câmbio em tempos de necessidade.

E as instituições internacionais precisam apoiar os países em desenvolvimento, implementando as ferramentas e mecanismos de que os países precisam internamente para gerenciar os riscos de entrada de capital.

Essas ferramentas e mecanismos também podem ajudá-los a precificar o carbono internamente como parte de uma abordagem global e implementar reformas regulatórias domésticas para combater as mudanças climáticas, incluindo a eliminação de subsídios aos combustíveis fósseis.

Em poucas palavras, a mudança climática é um desafio global que será ganho ou perdido nos países em desenvolvimento. Todos os países têm um incentivo compartilhado para garantir que os investimentos necessários sejam realizados nos países em desenvolvimento — e isso significa que todos os países têm um incentivo compartilhado para reforçar a estabilidade financeira dos países em desenvolvimento.

Se os últimos dois anos nos mostraram alguma coisa, é que temos um longo caminho a perlongo. •

* Economista, foi ministro das Finanças da Indonésia. ** Sócio da Mandala e professor da Crawford School of Public Policy, The Australian National University.

Este artigo foi publicado pelo East Asia Forum e republicado pelo Asia Times.