Comentário: O aumento da inflação em 2015 se deveu, em grande medida, a elevação de uma só vez de um conjunto de preços administrados, que influencia um conjunto grande de preços da economia. No caso da energia elétrica, um dos principais insumos produtivos, por exemplo, a alta foi superior a 50%. Caso somadas as altas nos combustíveis, o impacto direto do aumento destes preços representou 30% do IPCA total. Ou seja, apenas o aumento no preço de energia e combustíveis respondeu por 3 pontos percentuais de inflação no ano. Obviamente, tal elevação impacta o conjunto da economia, pois energia e transporte são parte fundamental de todo o processo produtivo, fazendo com que os produtores repassem estes aumentos para o preço final de seus produtos. A alta expressiva no grupo alimentação e bebidas também possui grande impacto nos preços finais e, em grande medida, decorre da desvalorização cambial que encarece produtos e insumos importados, além de nossa estrutura de produção agrícola ainda altamente concentrada no agronegócio voltado para a exportação. Em 2016, com menor desvalorização cambial e aumentos mais contidos dos preços administrados, é de se esperar uma queda gradual da inflação, até que ela feche o ano mais próxima do teto da meta, de 6,5%. No entanto, a desaceleração da inflação dependerá de fatores como a indexação dos preços (o repasse da inflação do ano passado para este ano) e da eventualidade de novas desvalorizações cambiais, que podem afetar negativamente os esforços de combate à carestia. Por sua vez, a queda no nível de atividade, no emprego e na demanda tendem a puxar para baixo a inflação de serviços, uma das grandes vilãs da inflação nos últimos anos.