Comentário: A decisão do Copom de hoje tem razoável importância, pois servirá como sinalização sobre as prioridades do governo para este ano. Caso, mesmo em meio a maior recessão das últimas décadas, o Copom decida elevar a taxa de juros para atender as pressões e demanda do setor financeiro (e assim, teoricamente, conter o avanço das expectativas inflacionárias, mesmo que o aumento dos juros não tenha quase nenhum impacto sobre a inflação no atual cenário), qualquer possibilidade de retomada do crescimento estará profundamente ameaçada pela política monetária restritiva. Caso, no entanto, o Copom decida manter a taxa de juros no atual nível, ele demonstrará que sua preocupação maior é a retomada do nível de atividade, mas provocará uma insurgência de vários atores financeiros, que o acusarão de estar sendo pressionado pelo governo e aumentarão as expectativas inflacionárias. Sob a chantagem e pressão do mercado financeiro de um lado, e a eventual pressão do governo e a responsabilidade com o crescimento do país de outro, o mais provável é que o BC tome uma decisão “salomônica” e suba os juros apenas 0,25%. O problema é que tal decisão não resolve nem o dilema do crescimento, nem controla as expectativas inflacionárias. O ideal seria o Banco Central tomar sua decisão de maneira firme, apostando em seus modelos que  dizem que a inflação de serviços tende a recuar e que o impacto da recessão nos preços será grande. Caso siga apenas o que dizem seus modelos e informações, divulgados em seus comunicados e relatórios, a tendência do BC é manter a taxa de juros no patamar atual. Caso eleve os juros, será mais uma prova de que o BC pode ser independente do governo, mas certamente é refém das pressões e chantagens do mercado financeiro.