Tradução de Rodrigo Toneto do artigo de Howard Davies publicado por The Project Syndicate. Link do original aqui.
Relatos de que o coronavírus poderia ser transmitido pelo manuseio de dinheiro deram às pessoas outro motivo para evitar notas bancárias. Embora não seja verdade, o dano foi feito e uma pesquisa recente descobriu que 75% dos entrevistados esperam usar menos dinheiro no futuro.
Há quatro anos, Kenneth Rogoff, ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, defendeu com força a eliminação do papel-moeda. Em seu livro The Curse of Cash, Rogoff argumentou que muito papel-moeda, especialmente notas de alto valor, facilitou a evasão fiscal e alimentou o comércio de drogas - em toda a cadeia de abastecimento: um estudo britânico em 1999 descobriu que apenas quatro das quinhentas notas testadas em Londres não tinha vestígios de cocaína.
Além disso, a existência de dinheiro restringe a política monetária. É mais difícil para os bancos centrais implementar taxas de juros negativas quando os investidores têm a alternativa de manter um cofre cheio de notas de $ 100. Isso parecia um ponto obscuro para alguns na época, mas a crise da Covid-19 colocou as taxas negativas firmemente na agenda política em vários países, embora ainda não nos Estados Unidos.
Desde que Rogoff escreveu, o dinheiro está recuando como mecanismo de pagamento. Na Suécia, por exemplo, o desaparecimento da coroa de papel parece estar à vista. O sistema de pagamento móvel Swish domina o cenário das pequenas denominações. Como qualquer pessoa que recentemente tentou comprar uma cerveja em Estocolmo sabe, você continuará com sede se só tiver uma carteira cheia de dinheiro.
E a crise da Covid-19 deu às pessoas outro motivo para evitar as notas bancárias. Foi amplamente divulgado que o vírus poderia ser transmitido por meio do manuseio delas, o que levou muitos estabelecimentos a colocarem placas de “proibido dinheiro”. Na minha cidade, até mesmo a van de fish&chips agora aceita apenas pagamentos em cartão. Na verdade, há pouca ou nenhuma validade nessa história assustadora. A Organização Mundial da Saúde afirmou que não há evidências de que as notas monetárias transmitam o coronavírus. O vírus dura o mesmo em cartões de plástico, e Christine Tait-Burkard, especialista em doenças infecciosas da Universidade de Edimburgo, disse que dinheiro não é um vetor de doença "a menos que alguém esteja usando uma nota para espirrar".
Mas o estrago estava feito e, no primeiro mês da crise, o uso de dinheiro no Reino Unido caiu mais de 60%. Volumes de transação reduzidos pela metade. Em uma pesquisa, quase 75% dos entrevistados disseram que esperam usar menos dinheiro no futuro.
Essa tendência, que foi replicada em todo o mundo desenvolvido, impulsionou ainda mais o banco digital e os provedores de sistemas de pagamento não bancários. Apple Pay e PayPal estão indo bem. Os neobancos da Fintech continuaram a expandir sua base de usuários, embora muitos questionem se já encontraram um modelo de negócios sustentável. A moeda Libra do Facebook está esperando nas asas, com seus patrocinadores tentando persuadir os reguladores de que seu modelo é seguro e compatível com os protocolos de combate à lavagem de dinheiro.
O declínio ainda maior do dinheiro também deu maior ímpeto ao trabalho dos próprios bancos centrais sobre moedas digitais. Por meio de notas bancárias, os cidadãos e as empresas podem, há séculos, ter direitos sobre o banco central. Se o dinheiro desaparecesse, não haveria argumento para uma moeda digital do banco central, seja no atacado, varejo ou ambos? O Banco de Compensações Internacionais relata que vários bancos centrais estão considerando ativamente a introdução de alguma dessas opções, embora nenhum tenha feito o mesmo. O Riksbank sueco pode muito bem ser o primeiro, com uma e-krona pronta para rolar.
Então, o adeus ao dinheiro à vista? Será que até o papel moeda seguirá o curso da vida rumo à morte?
A resposta não é tão clara. Em primeiro lugar, embora o número de transações realizadas por meio de transferências de dinheiro tenha de fato diminuído, mesmo na extremidade inferior da faixa, o volume de dinheiro em circulação na verdade continuou a aumentar em muitos países. Desde o final do ano passado, segundo o BIS, o valor da moeda em circulação aumentou 8% na Itália e 7% nos Estados Unidos. As reservas de caixa por precaução aumentaram. Não são apenas os traficantes de drogas e sonegadores de impostos que veem a atração do dinheiro como uma reserva de valor e que valorizam a privacidade. Das maiores economias, apenas a China começou a ver um declínio absoluto na proporção da moeda física em relação ao PIB.
Também há sinais de reação política contra a retirada do dinheiro. O Banco do Canadá pediu aos varejistas que continuem aceitando dinheiro, citando preocupações sobre a exclusão financeira, já que as pessoas sem acesso a contas bancárias e cartões não podem fazer compras. A cidade de Nova Iorque, São Francisco e o estado de Nova Jersey impediram os varejistas de recusar dinheiro. Mesmo na Suécia, os Swishers não estão tendo tudo a seu alcance. Um grupo ativista chamado Kontantupproret (Cash Rebellion) está agora fazendo campanha para sustentar a capacidade dos consumidores mais pobres de usar papel-moeda. No Reino Unido, o governo publicou uma revisão de “acesso ao dinheiro”, que recomenda a manutenção obrigatória de uma grande frota nacional de caixa-eletrônicos embora a utilização esteja caindo rapidamente.
Em suma, pode ser muito cedo para escrever o obituário das notas de dólar. A demanda por seus serviços continua forte. Pode fazer sentido que os bancos centrais ofereçam serviços digitais para não bancários, talvez em parte para evitar a perda de receita de senhoriagem, o que enriqueceria o Facebook, em vez de governos, em um mundo dominado por Libra. Mas, a menos que os bancos centrais também desejem entrar no negócio de alocação de crédito, eles desejarão evitar a desintermediação em grande escala do sistema bancário.
Suspeito que, no futuro próximo, viveremos em uma espécie de sistema de pagamentos de economia mista. O dinheiro continuará a desempenhar um papel, embora mais modesto do que no passado, ao lado de uma variedade de cartões e transferências digitais diretas.