Texto de Dalia Marin publicado em Project Syndicate. Tradução de Alexandre Pupo para o Observatório.
MUNIQUE - Por quase três décadas, as cadeias de suprimentos globais foram os motores silenciosos da globalização econômica. De 1990 a 2008, eles impulsionaram a rápida expansão do comércio, representando 60-70% de seu crescimento. Mais de uma década depois, no entanto, elas estagnaram - e em algumas áreas podem estar se revertendo.
A pressão sobre as cadeias de suprimentos globais reflete, em parte, a mudança de muitos governos em direção a políticas protecionistas desde que a abertura da economia mundial atingiu o pico em 2011. E hoje a pandemia do COVID-19 causou uma recessão por choque de suprimentos. A incerteza relacionada a isso pode retardar a expansão das cadeias de valor globais em pelo menos 35%. De fato, o comércio mundial não está mais se expandindo mais rápido do que o PIB mundial. Se isso continuar, as empresas vão trazer de volta aos seus países a manufatura que estava na Ásia e em outros lugares.
Está claro que o encolhimento da produção nas empresas em todo o mundo criará uma recessão - e uma recuperação - diferente de todas as que já vimos. Nas perspectivas para o próximo ano, o Fundo Monetário Internacional, a OCDE e outras organizações internacionais assumiram uma recuperação em forma de V. Mas essa narrativa provavelmente foi influenciada pela rápida recuperação das cadeias de valor globais após a Grande Recessão de 2008-10, uma desaceleração que se originou no sistema financeiro, não na economia real em todo o mundo. Dada a importância de relações de suprimento quebradas na atual crise, é provável que essa recessão seja única.
As empresas são vulneráveis de outras maneiras. Por exemplo, os fornecedores afetados por um lockdown impõem perdas substanciais à produção de seus clientes quando os insumos que produzem são específicos para o cliente e incorporam um alto nível de pesquisa e desenvolvimento e propriedade intelectual. Nesses casos, a troca para outro fornecedor é cara e lenta.
Não é de surpreender que as interrupções relacionadas à pandemia sejam únicas. Depois de pesquisar três décadas de grandes desastres naturais nos Estados Unidos, Jean-Noël Barrot e Julien Sauvagnat, do MIT, descobriram que os fornecedores atingidos por uma enchente, terremoto ou evento semelhante impõem grandes perdas de produção aos clientes. De fato, quando um desastre atingiu um fornecedor, o crescimento das vendas das empresas sofreu uma queda média de 2 a 3 pontos percentuais. O impacto se espalhou para outros fornecedores, ampliando o choque original.
Também é provável que essa recessão gere menor tendência de crescimento do PIB. Afinal, as cadeias de suprimentos globais foram um dos principais impulsionadores do crescimento da produtividade em muitos países nos anos 90 e na maioria das vezes.
A integração da Europa Oriental na economia global após a queda do Muro de Berlim contribuiu não apenas para a recuperação da Alemanha de ser o “homem doente da Europa”, mas também para o rápido crescimento na República Tcheca, Hungria, Polônia, Eslováquia e outros países da região. Se a desaceleração do crescimento das cadeias de valor globais desde 2011 já estava contribuindo para o crescimento anêmico da produtividade nos países desenvolvidos, uma desaceleração acelerada ou mesmo contração, devido a interrupções relacionadas à pandemia, não é um bom presságio.
Nessas circunstâncias, a única opção para os formuladores de políticas é estimular o crescimento em setores específicos, que é exatamente o que os programas de estímulo são projetados para fazer. Na Alemanha, a Volkswagen e outras empresas pressionaram por um pacote de estímulo cash for clunkers[1] semelhante ao promulgado em 2009, mas o governo da chanceler Angela Merkel decidiu não seguir essa política.
Vale a pena repensar essa decisão. Novos modelos macro da pandemia sugerem que o estímulo setorial específico pode gerar o maior estímulo fiscal por dólar gasto. Uma economia em que 50% da economia está totalmente fechada, como em uma pandemia, não é a mesma em que toda a atividade econômica cai em 50%, como em uma depressão. Em uma pandemia, o relacionamento de um setor com o resto da economia determina o resultado.
Isso significa que a melhor maneira de maximizar o impacto do estímulo fiscal é identificar setores que não são substitutos. Na Alemanha, como em outros lugares, os automóveis têm uma relação complementar com o resto da economia. Quanto mais carros são consumidos, maior a demanda por insumos automáticos. A indústria importa apenas 29% de seus insumos, contra 76% em têxteis. É por isso que os esquemas para estimular a compra de automóveis são melhores do que, por exemplo, cupons de restaurante. De fato, jantar fora reduz as compras nos supermercados, gerando menos demanda agregada.
A pandemia representa um enorme desafio para os formuladores de políticas econômicas. Goste ou não, projetar qualquer recuperação, muito menos uma em forma de V, exigirá que os governos deixem de lado questões que seriam da maior importância em tempos comuns. O credo deles deve ser hipocrático: primeiro, não faça mais mal.
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[1] Um tipo de programa governamental que dá incentivos financeiros para a troca de veículos particulares que sejam velhos e pouco eficientes do ponto, por novos e mais eficientes.